Podcasts ιστορίας

Η χρηματοπιστωτική αγορά των ΗΠΑ πλησιάζει την κατάρρευση τον Σεπτέμβριο του 2008

Η χρηματοπιστωτική αγορά των ΗΠΑ πλησιάζει την κατάρρευση τον Σεπτέμβριο του 2008


We are searching data for your request:

Forums and discussions:
Manuals and reference books:
Data from registers:
Wait the end of the search in all databases.
Upon completion, a link will appear to access the found materials.

Στον απόηχο της χειρότερης οικονομικής κρίσης από την ύφεση, το ABC News αναφέρει στις 14 Σεπτεμβρίου 2008, για την επικείμενη κατάρρευση της γιγάντιας επενδυτικής τράπεζας Lehman Brothers. Ο Alan Greenspan, πρώην πρόεδρος της Federal Reserve, παρέχει περαιτέρω ανάλυση.


Η δήλωση του κάνει τα φρύδια. Ενώ η "Μεγάλη cessφεση" ήταν τρομακτική, υπάρχει ένας λόγος που δεν ονομάστηκε κατάθλιψη: η επιθετική πολιτική απάντηση του Bernanke.

"Αναμφισβήτητα, τα οικονομικά σοκ του 2008 ήταν μεγαλύτερα από εκείνα του 1929. Το αποτέλεσμα δεν ήταν τόσο καταστροφικό επειδή οι πολιτικές απαντήσεις ήταν αρκετά διαφορετικές", δήλωσε ο Jeffrey Shafer, πρώην αξιωματούχος της Federal Reserve και του Treasury.

Η απάντηση στο 2008 ήταν με επικεφαλής τον Bernanke, ο οποίος μελέτησε και έγραψε εκτενώς για τη Μεγάλη ressionφεση και τις γκάφες της πολιτικής που επιδείνωσαν μια ήδη κακή κατάσταση.

Το εκπληκτικό του σχόλιο εμφανίστηκε την περασμένη εβδομάδα σε δικαστικό έγγραφο που σχετίζεται με τη διάσωση της AIG (AIG).

"Ο Σεπτέμβριος και ο Οκτώβριος του 2008 ήταν η χειρότερη χρηματοπιστωτική κρίση στην παγκόσμια ιστορία, συμπεριλαμβανομένης της Μεγάλης ressionφεσης", αναφέρουν τα έγγραφα του δικαστηρίου που κατατέθηκαν στις 22 Αυγούστου, σύμφωνα με τον Bernanke.

Ενώ αυτές οι παρατηρήσεις λαμβάνουν προσοχή τώρα, συμπεριλαμβανομένης της The Wall Street Journal, στην πραγματικότητα δεν είναι καινούργιες.

Φαίνεται ότι αντλήθηκαν από την εμπιστευτική μαρτυρία που έκανε ο Bernanke στην Επιτροπή Έρευνας για την Οικονομική Κρίση τον Νοέμβριο του 2009. Αυτή η μαρτυρία συμπεριλήφθηκε αργότερα στην έκθεση 662 σελίδων της FCIC, η οποία δόθηκε στη δημοσιότητα τον Ιανουάριο του 2011. Δεν έλαβε μεγάλη προσοχή από τα ΜΜΕ ή τους οικονομολόγους της εποχής.

Κατάθλιψη έναντι ύφεσης: "Υποθέτω ότι εννοούσε ότι ήταν η πιο πολύπλοκη και διαδεδομένη επιδείνωση των χρηματοπιστωτικών αγορών", δήλωσε ο Μαρκ Γκέρτλερ, οικονομολόγος του Πανεπιστημίου της Νέας Υόρκης, ο οποίος έχει γράψει αρκετές εργασίες με τον Μπερνάνκε. «Δεν νομίζω ότι είχε κατά νου ότι η Μεγάλη Depφεση ήταν πιο ήπια από τη Μεγάλη cessφεση».

Τόσα είναι ξεκάθαρα. Κατά τη διάρκεια της Μεγάλης Depφεσης, η ανεργία αυξήθηκε στο 25%και η παραγωγή της χώρας μειώθηκε κατά σχεδόν 50%.

Στο αποκορύφωμά του, το ποσοστό ανεργίας δεν ανέβηκε ποτέ πάνω από το 10% κατά τη διάρκεια της Μεγάλης cessφεσης. Αυτό ήταν το υψηλότερο ποσοστό από τις αρχές της δεκαετίας του 1980, αλλά σχεδόν εξίσου κακό με τη δεκαετία του 1930.

"Θα ήταν εξωφρενικό να πούμε ότι ήταν μια μεγαλύτερη κρίση συνολικά, αλλά θα μπορούσατε να πείτε ότι τα σοκ ήταν τόσο μεγάλα", δήλωσε ο Shafer.

Πλήρης κατάρρευση εμπιστοσύνης: Αυτό φαίνεται να είναι το σημείο του Bernanke. Στη συνέντευξή του το 2009, ο Μπερνάνκε σημείωσε ότι 12 από τα σημαντικότερα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα στις ΗΠΑ «κινδυνεύουν να αποτύχουν μέσα σε μια εβδομάδα ή δύο». Αμέτρητοι υπερπόντιοι τραπεζικοί κολοσσοί χρειάστηκαν επίσης διασώσεις για να αποτρέψουν την πτώχευση.

Μετά την κατάρρευση της Lehman Brothers, υπήρξε πλήρης κατάρρευση της εμπιστοσύνης της αγοράς. Ακόμη και εταιρείες όπως η General Electric (GE) αγωνίζονταν να βρουν τα κεφάλαια που χρειάζονται για να διατηρήσουν τις επιχειρήσεις τους σε λειτουργία.

"Η φερεγγυότητα όλου του τραπεζικού συστήματος ήταν υπό αμφισβήτηση. Αυτή ήταν μια κρίση που ξεπέρασε οτιδήποτε είχε ονειρευτεί η ακαδημαϊκή μας έδρα της Fed", δήλωσε ο David Jones, πρώην οικονομολόγος της Fed και συγγραφέας Κατανόηση της Κεντρικής Τραπεζικής.

Άγρια απάντηση της Fed: Η κύρια διαφορά μεταξύ της κρίσης της Wall Street και της Μεγάλης Depφεσης είναι ο τρόπος που αντέδρασε η Fed.

Ενώ οι κεντρικοί τραπεζίτες απάντησαν στη συντριβή του 1929 δειλά και ακόμη και με τη σύσφιξη της νομισματικής πολιτικής, η Fed του Bernanke γνώριζε καλύτερα.

Ο Bernanke μείωσε τα επιτόκια χαμηλότερα από ό, τι ήταν ποτέ στις ΗΠΑ και στη συνέχεια έριξε αρκετή ρευστότητα στο σύστημα, ώστε ο ισολογισμός της Fed να διογκωθεί βόρεια κατά 4 τρισεκατομμύρια δολάρια σήμερα, σε σύγκριση με λιγότερο από 900 δισεκατομμύρια δολάρια πριν από την κρίση.

Η δημοσιονομική πολιτική ήταν επίσης πιο επιθετική. Το Κογκρέσο ενέκρινε τελικά το πρόγραμμα διάσωσης των τραπεζών TARP 700 δισεκατομμυρίων δολαρίων, ακολουθούμενο από το πακέτο κινήτρων 831 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2009.

"Νομίζω ότι είναι δίκαιο να πούμε ότι εάν η Fed και το Υπουργείο Οικονομικών δεν είχαν κάνει τίποτα και δεν υπήρχε TARP για να τους δώσει νέα εργαλεία, θα μπορούσαμε να εξετάζαμε μια καταστροφή που ξεπέρασε το 1929-33", δήλωσε ο Shafer.

Οι οικονομολόγοι μπορεί να περάσουν δεκαετίες συζητώντας αν η Μεγάλη ressionφεση ή η κρίση του 2008 ήταν πιο τρομακτικά. Λίγοι έχουν το πλεονέκτημα του Bernanke, ο οποίος πέρασε την ακαδημαϊκή του καριέρα μελετώντας το πρώτο και έζησε το δεύτερο.

"Είναι μια κλήση κρίσης αφού κανείς από εμάς δεν βρισκόταν στη Μεγάλη Depφεση. Αλλά αν κάποιος μπορεί να κάνει αυτήν την κλήση, είναι ο Μπερνάνκε", είπε ο Τζόουνς.


Οι μετοχές σκαρφαλώνουν

Νέα Υόρκη (CNNMoney.com) - Οι μετοχές σημείωσαν πτώση τη Δευτέρα, εν μέσω της μεγαλύτερης οικονομικής κρίσης εδώ και χρόνια αφού η Lehman Brothers υπέβαλε αίτηση για τη μεγαλύτερη χρεοκοπία στην ιστορία, η Bank of America ανακοίνωσε ότι θα αγοράσει τη Merrill Lynch και η AIG υποχώρησε λόγω φόβων ότι δεν μπορεί. συγκεντρώσει μετρητά.

Οι τιμές των ταμείων αυξήθηκαν καθώς οι επενδυτές επιδίωξαν τη συγκριτική ασφάλεια του δημόσιου χρέους, στέλνοντας τις αντίστοιχες αποδόσεις χαμηλότερα. Οι τιμές του πετρελαίου έπεσαν, πέφτοντας αρκετά κάτω από τα $ 100 το βαρέλι, επιβραδύνοντας την παγκόσμια οικονομική ανάπτυξη. Το δολάριο ενισχύθηκε έναντι του ευρώ και οι τιμές του χρυσού αυξήθηκαν.

Ο βιομηχανικός μέσος όρος Dow Jones (INDU) έχασε 504 μονάδες, ή 4,4%. Wasταν η μεγαλύτερη μονοήμερη πτώση για το Dow σε σημείο από τις 17 Σεπτεμβρίου 2001, όταν η αγορά άνοιξε ξανά για διαπραγμάτευση μετά το κλείσιμο μετά τις τρομοκρατικές επιθέσεις της 11ης Σεπτεμβρίου. Σε ποσοστό, ήταν η μεγαλύτερη πτώση από τις 19 Ιουλίου 2002.

Ο δείκτης Standard & amp Poor's 500 (SPX) έχασε 4,7%, τη χειρότερη ημέρα από τις 17 Σεπτεμβρίου 2001, όταν έπεσε στο 4,9%. Ο S & ampP 500 έκλεισε επίσης στο χαμηλότερο σημείο από τις 27 Οκτωβρίου 2005.

Το Nasdaq composite (COMP) έχασε 3,6%, τη χειρότερη πτώση του ποσοστού μιας συνεδρίας από τις 24 Μαρτίου 2003. Άφησε τον μέσο όρο που τροφοδοτείται με τεχνολογία στο χαμηλότερο σημείο από τις 17 Μαρτίου του τρέχοντος έτους.

«wasταν μια άσχημη μέρα», δήλωσε ο Τζέιμς Κινγκ, πρόεδρος και επικεφαλής επενδύσεων στην National Penn Investors Trust Company. Η αποτυχία του Λέχμαν να βρει έναν μνηστήρα και η Μέριλ να αποφασίσει να εξαργυρώσει τις μάρκες τους πριν από μια παρόμοια μοίρα τους συνέβαλε πραγματικά προκάλεσε τους φόβους του κοινού. & quot

Η AIG επιδείνωσε αυτούς τους φόβους το απόγευμα. Και όλα τα άσχημα νέα δεν υπάρχουν ακόμα, είπε ο Κινγκ. & quotΗ εμπιστοσύνη των επενδυτών βρίσκεται στο χαμηλότερο σημείο που έχουμε δει εδώ και λίγο καιρό. & quot

Είπε ότι μετά την κυβερνητική διάσωση των Fannie Mae και Freddie Mac την περασμένη εβδομάδα και όλων των άλλων κακών ειδήσεων στην χρηματοπιστωτική αγορά, αυτό ήταν πάρα πολύ για τους επενδυτές.

Αλλά αυτό δεν σημαίνει ότι το χρηματιστήριο είναι πιθανό να βλέπει τέτοιου είδους μαζικές πωλήσεις σε τακτική βάση, είπε ο King. Τα μελλοντικά συμβόλαια Nasdaq και S & ampP σημείωσαν υψηλότερη ανοικτή Τρίτη, όταν λαμβάνεται υπόψη η εύλογη αξία.

Μετά το κλείσιμο των συναλλαγών, η S & ampP δήλωσε ότι μειώνει την αξιολόγηση του χρέους της στον ενυπόθηκο δανειστή Washington Mutual (WM, Fortune 500) σε κατάσταση ανεπιθύμητης, αντανακλώντας τη συνεχιζόμενη κατάρρευση της πιστωτικής αγοράς και την έκθεση της WaMu στην αγορά κατοικίας. Οι μετοχές της WaMu υποχώρησαν σχεδόν κατά 27% κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης και έχασαν άλλο 11% στις συναλλαγές για παρατεταμένες ώρες.

Επίσης, μετά το κλείσιμο, η Hewlett-Packard (HPQ, Fortune 500) δήλωσε ότι θα απολύσει 24.600 θέσεις εργασίας, ή το 7,5% του συνδυασμένου εργατικού δυναμικού της HP και του πρόσφατα αγορασμένου EDS. Οι μετοχές μεταβλήθηκαν ελάχιστα στις συναλλαγές παρατεταμένων ωρών.

Κατάρρευση στο χρηματιστήριο: Οι παγκόσμιες αγορές κατέρρευσαν καθώς οι επενδυτές ταλαιπωρήθηκαν αφού η Lehman Brothers κήρυξε πτώχευση, η Merrill Lynch αναγκάστηκε να πουλήσει στην Bank of America και οι επενδυτές περίμεναν την ανακοίνωση αναδιάρθρωσης της AIG.

Πρέπει να πετάξετε τα βιβλία ιστορίας γιατί δεν υπάρχει τίποτα που να το συγκρίνετε ", δήλωσε ο Jim Dunigan, επικεφαλής επενδυτικών στελεχών της PNC Advisors.

Οποιαδήποτε εικασία σχετικά με το σε ποιο σημείο βρισκόμαστε γίνεται δύσκολη γιατί κάθε βήμα φαίνεται να φέρνει άλλη πτώση, είπε ο Ντάνιγκαν.

Ο Αρτ Χόγκαν, επικεφαλής στρατηγικός για την Jefferies & amp Co, δήλωσε ότι το μέγεθος των επιπτώσεων της χρηματοπιστωτικής βιομηχανίας είναι άνευ προηγουμένου και θα μπορούσε να συγκριθεί μόνο με τη Μεγάλη ressionφεση της δεκαετίας του 1930 ή τις χρεοκοπίες των σιδηροδρόμων του 1800.

«Δεν έχουμε ξαναδεί αυτό», είπε ο Χόγκαν. & quotΔεν υπάρχει οδικός χάρτης για αυτό. & quot

Η ασφαλιστική εταιρεία AIG και ο ενυπόθηκος δανειστής Washington Mutual είναι οι τελευταίες εταιρείες που πυροδοτούν τον φόβο των επενδυτών.

Η AIG προσπαθεί να συγκεντρώσει αρκετά μετρητά για να αποτρέψει τις υποβαθμίσεις του οργανισμού αξιολόγησης και να παραμείνει στη ζωή.

Ο κυβερνήτης της Νέας Υόρκης Ντέιβιντ Πάτερσον είπε το απόγευμα ότι θα επιτραπεί στην AIG να χρησιμοποιήσει περιουσιακά στοιχεία 20 δισεκατομμυρίων δολαρίων μέσω των θυγατρικών της για να παραμείνει στη ζωή, παρέχοντας ουσιαστικά δάνειο γεφυρώματος. Σύμφωνα με πληροφορίες, η AIG ζήτησε από την Federal Reserve ένα δάνειο γέφυρας περίπου 40 δισεκατομμυρίων δολαρίων το Σαββατοκύριακο.

Επιπλέον, η ομοσπονδιακή κυβέρνηση ζήτησε από την Goldman Sachs και την JP Morgan να διευθύνουν ένα δανεισμό 70 έως 75 δισεκατομμυρίων δολαρίων για την εταιρεία, Wall Street Journal έχουν αναφερθεί. (Ολόκληρη η ιστορία)

Οι μετοχές της AIG (AIG, Fortune 500) υποχώρησαν κατά 60,8%.

Οι εξελίξεις της ημέρας επιβεβαίωσαν για τους επενδυτές ότι η πιστωτική κρίση δεν έχει τελειώσει, έξι μήνες μετά την σχεδόν κατάρρευση και την κυβερνητική διάσωση της Bear Stearns.

«Το τοπίο έχει αλλάξει και πολλοί από τους σημαντικότερους παίκτες που δεν ήταν πια, οπότε φυσικά οι άνθρωποι έχουν πανικοβληθεί», δήλωσε ο Stephen Leeb, πρόεδρος της Leeb Capital Management.

«Αλλά δεν είναι το τέλος του καπιταλισμού», είπε. Αυτό μπορεί να οδηγήσει σε κάτι χειρότερο από αυτό που έχουμε δει σε ό, τι αφορά την οικονομία, αλλά οι εταιρείες που θα μείνουν όρθιες στο τέλος αυτού του αγώνα θα είναι εντάξει. & quot

Η εξαγορά της Merrill Lynch ήταν ίσως ηρεμιστική στους επενδυτές, είπε ο Dunigan, καθώς δείχνει ότι υπάρχει ακόμη αξία στην αγορά.

Οι ζημίες μετριάστηκαν επίσης από τις αποφάσεις της Federal Reserve να χαλαρώσει τους δανειακούς περιορισμούς της. Η κεντρική τράπεζα θα μπορούσε να καταλήξει να μειώσει το επιτόκιο των κεφαλαίων τροφοδότησης, το βασικό επιτόκιο δανεισμού της μιας ημέρας, όταν συνεδριάσει την Τρίτη, δήλωσαν αναλυτές. Το ποσοστό τροφοδοτούμενων κεφαλαίων ανέρχεται σήμερα στο 2,0%.

Βοηθά επίσης την Τρίτη: ειδήσεις ότι μια ομάδα 10 τραπεζών, συμπεριλαμβανομένων των Morgan Stanley, Goldman Sachs και Barclays, έδωσαν έως και 7 δισεκατομμύρια δολάρια η καθεμία για να δημιουργήσουν μια πιστωτική ομάδα 70 δισεκατομμυρίων δολαρίων για να βοηθήσουν μικρότερα ιδρύματα.

Πτώχευση Lehman: Η Lehman Brothers (LEH, Fortune 500) ανακοίνωσε ότι υπέβαλε πτώχευση, αφού οι συνομιλίες του Σαββατοκύριακου με στόχο τη διάσωση της εταιρείας 158 ετών απέτυχαν.

Η κατάθεση έγινε λίγο μετά τα μεσάνυχτα της Δευτέρας, αφού η Bank of America και η Barclays αποχώρησαν από τις διαπραγματεύσεις για την εξαγορά της Lehman, η οποία έχει χάσει 60 δισεκατομμύρια δολάρια σε κακά στοιχήματα ακινήτων και κατάρρευση της πιστωτικής αγοράς.

Σε αντίθεση με τους Bear Stearns τον Μάρτιο, η κυβέρνηση δεν ήταν πρόθυμη να βοηθήσει στη χρηματοδότηση εξαγοράς, διάσωσης ή αναδιάρθρωσης της Lehman Brothers. Αυτό φέρεται να συνέβαλε στην απροθυμία άλλων εταιρειών να συνάψουν συμφωνία με την προβληματική εταιρεία. (Ολόκληρη η ιστορία)

Μιλώντας το απόγευμα, ο υπουργός Οικονομικών Henry Paulson είπε ότι δεν απέκλεισε πρόσθετες κυβερνητικές διασώσεις για το μέλλον. Είπε επίσης ότι το τραπεζικό σύστημα είναι υγιές. (Ολόκληρη η ιστορία).

Αγορά Merrill Lynch: Μετά την αποχώρηση από τις διαπραγματεύσεις της Lehman, η Bank of America (BAC, Fortune 500) ανακοίνωσε ότι θα αγοράσει τη Merrill Lynch (MER, Fortune 500) για 50 δισεκατομμύρια δολάρια σε απόθεμα. Η τιμή εκτιμά την εταιρεία σε περισσότερα από 29 δολάρια ανά μετοχή, πάνω από 70% από την τιμή κλεισίματος της Merrill την Παρασκευή στα 17,05 $.

Η εταιρεία σημείωσε ζημίες άνω των 17 δισεκατομμυρίων δολαρίων τα τελευταία τέσσερα τρίμηνα και είδε τις μετοχές της να πέφτουν κατά 27% την περασμένη εβδομάδα.

Οι μετοχές είχαν συγκεντρωθεί πάνω από 15% κατά τη διάρκεια της συνεδρίασης τη Δευτέρα, πριν τελειώσουν ελάχιστα. Η Τράπεζα της Αμερικής έπεσε 21%. Μια ποικιλία άλλων χρηματοοικονομικών μετοχών κατέρρευσε, συμπεριλαμβανομένων των Citigroup (C, Fortune 500), Morgan Stanley (MS, Fortune 500), Goldman Sachs (GS, Fortune 500) και JP Morgan Chase (JPM, Fortune 500).

Το εύρος της αγοράς ήταν αρνητικό, με τους ηττημένους να κερδίζουν τους νικητές με πάνω από 18 με 1 σε όγκο 1,8 δισ. Μετοχών. Στο Nasdaq, οι πτωτικές μονάδες ξεπέρασαν τις προκαταβολές κατά έξι έως μία σε όγκο 2,75 δισεκατομμυρίων μετοχών.

Ταμείο έκτακτης ανάγκης 10 τραπεζών: Σε μια προσπάθεια να ηρεμήσουν οι αγορές, η Federal Reserve ανακοίνωσε τα σχέδια της Κυριακής για να χαλαρώσει τους περιορισμούς δανεισμού της στον τραπεζικό κλάδο. Μια κοινοπραξία από 10 κορυφαίες εγχώριες και ξένες τράπεζες, συμπεριλαμβανομένων των Goldman Sachs (GS, Fortune 500), Citigroup (C, Fortune 500), Barclays (BCS) και Morgan Stanley (MS, Fortune 500), συμφώνησε να δημιουργήσει ένα ταμείο 70 δισεκατομμυρίων δολαρίων για δανεισμό σε προβληματικές χρηματοπιστωτικές εταιρείες.

Η Ομοσπονδιακή Τράπεζα των ΗΠΑ, που συνεδρίασε την Τρίτη, θα μπορούσε να μειώσει το επιτόκιο των κεφαλαίων τροφοδότησης, ένα βασικό βραχυπρόθεσμο επιτόκιο, από το τρέχον επίπεδο του 2%, δήλωσαν αναλυτές.

Λάδι: Οι τιμές του πετρελαίου μειώθηκαν καθώς οι επενδυτές συνέχισαν να ποντάρουν στην παγκόσμια οικονομική επιβράδυνση. Επιπλέον, οι πρώτες αναφορές έδειξαν ότι ο τυφώνας Ike δεν προκάλεσε τόσο μεγάλη ζημιά στις εξέδρες και τα διυλιστήρια πετρελαίου στην περιοχή του Κόλπου του Τέξας όσο αναμενόταν.

Οι τιμές του πετρελαίου μειώθηκαν στα 5,47 δολάρια το βαρέλι και διαμορφώθηκαν στα 95,71 δολάρια, το χαμηλότερο σημείο από τις 15 Φεβρουαρίου. Το πετρέλαιο υποχώρησε κάτω από τα 100 δολάρια το βαρέλι την Παρασκευή για πρώτη φορά σε πέντε μήνες.

Άλλες αγορές: Στο παγκόσμιο εμπόριο, οι ευρωπαϊκές και ασιατικές μετοχές κατέληξαν χαμηλότερα. Πολλές μεγάλες αγορές της Ασίας, συμπεριλαμβανομένου του Τόκιο και του Χονγκ Κονγκ, έκλεισαν για διακοπές.

Οι τιμές του ταμείου εκτινάχθηκαν στα ύψη καθώς οι επενδυτές έριξαν χρήματα στο σχετικά ασφαλές καταφύγιο. Το ράλι έφερε το 10ετές σημείωμα αναφοράς στο 3,39% από 3,72% αργά την Παρασκευή.

Στις συναλλαγές συναλλάγματος, το δολάριο διολίσθησε έναντι του ευρώ και κέρδισε έναντι του γεν.


Ben Bernanke: Η οικονομική κρίση του 2008 ήταν χειρότερη από τη μεγάλη ύφεση

Ο Μπεν Μπερνάνκε μόλις αποκαλύφθηκε καταγράφοντας ότι επιμένει ότι το οικονομικό κραχ του 2008 ήταν πραγματικά χειρότερο από την ίδια τη Μεγάλη ressionφεση. Αυτή είναι μια δήλωση που οδηγεί σε ένα πολύ ενδιαφέρον πράγματι ερώτημα: γιατί στη γη δεν ήταν επομένως χειρότερη η συνέπεια εκείνης της συντριβής από τη Μεγάλη ressionφεση; Η απάντηση είναι, σε σύντομη μορφή, ότι ο Μίλτον Φρίντμαν είχε δίκιο. Σε μακρύτερη μορφή, ότι η ίδια η Ομοσπονδιακή Τράπεζα ακολούθησε τις λανθασμένες πολιτικές τότε και τις σωστές πολιτικές τα τελευταία χρόνια: η οποία είναι η ίδια δήλωση με τη δήλωση ότι ο Μίλτον Φρίντμαν είχε δίκιο. Μπορούμε επίσης να προχωρήσουμε σε ένα άλλο σημείο: αυτό είναι ότι αυτή τη φορά ήταν χειρότερα στην περιφέρεια της ευρωζώνης από ό, τι ήταν η Μεγάλη ressionφεση και αυτό θα μας οδηγήσει στο συμπέρασμα ότι η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ) ακολουθεί το λάθος πολιτικές αυτή τη φορά όπως έκανε η Fed πριν από 80 χρόνια.

Ο κ. Bernanke αναφέρεται ότι έκανε τη δήλωση σε έγγραφο που κατατέθηκε στις 22 Αυγούστου στο Ομοσπονδιακό Δικαστήριο Αξιών των ΗΠΑ ως μέρος μιας αγωγής που σχετίζεται με την κυβερνητική διάσωση του ασφαλιστικού κολοσσού American International Group Inc. το 2008.

«Ο Σεπτέμβριος και ο Οκτώβριος του 2008 ήταν η χειρότερη οικονομική κρίση στην παγκόσμια ιστορία, συμπεριλαμβανομένης της Μεγάλης Depφεσης», αναφέρεται ο κ. Bernanke στο έγγραφο που κατατέθηκε στο δικαστήριο. Από τα 13 «πιο σημαντικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα στις Ηνωμένες Πολιτείες, τα 12 κινδύνευαν να αποτύχουν μέσα σε μια εβδομάδα ή δύο».

.

Ερωτηθείς γιατί πιστεύει ότι είναι απαραίτητο για την κυβέρνηση να σώσει την AIG, ο Bernanke είπε, "ο θάνατος του AIG θα ήταν καταστροφή" και "θα μπορούσε να είχε ως αποτέλεσμα μια παγκόσμια χρηματοπιστωτική και οικονομική κατάρρευση τύπου 1930, με καταστροφικές επιπτώσεις στην παραγωγή, το εισόδημα και θέσεις εργασίας ».

Μπορεί να θέλουμε λίγο κουταλάκι του γλυκού ζάχαρη με αυτή τη δήλωση, καθώς όλα είναι μέρος μιας αγωγής. Αλλά αξίζει να επισημανθεί το γενικό σημείο. Το σημείο του Milton Friedman σχετικά με τη Μεγάλη ressionφεση ήταν ότι δεν ήταν αναπόφευκτο αποτέλεσμα της Μεγάλης Συντριβής του 1929. Μάλλον, ήταν μια αναπόφευκτη συνέπεια της αντίδρασης της Fed σε αυτήν. Αυτή η αντίδραση της Fed είναι να αφήσει όλες τις τράπεζες να χρεοκοπήσουν, να επιτρέψει τη συρρίκνωση της προσφοράς χρήματος και αν αυτό είναι που θα επιτρέψετε να συμβεί, τότε θα έχετε μια απότομη πτώση της οικονομικής δραστηριότητας.

Αυτή τη φορά φυσικά η Fed δεν επέτρεψε να συμβεί αυτό. Υποστήριξαν τις τράπεζες (ακόμη και αν οι μέτοχοι σε αυτές και ενδεχομένως η διοίκησή τους θα έπρεπε να είχαν χάσει λίγο περισσότερο από ό, τι έκαναν) και διενήργησαν QE για να βεβαιωθούν ότι τα ευρύτερα μέτρα της προσφοράς χρήματος δεν θα συρρικνωθούν όπως πριν από 80 χρόνια.

Είναι αλήθεια ότι αυτό δεν αφήνει τόσο πολύ χώρο για τις συνέπειες του ερεθίσματος που θα κάπου μεταξύ θα απογοητεύσει και θα ενοχλήσει τους Κεϋνσιανούς. Αλλά τότε δεν υπήρχε ούτε τόσο μεγάλο κίνητρο: τα 800 δισεκατομμύρια δολάρια που εκτοξεύθηκαν σε ομοσπονδιακό επίπεδο αντιστάθμισαν αρκετά τη συρρίκνωση των κρατικών και τοπικών κυβερνήσεων.

Και σχεδόν το ίδιο ίσχυε και από την πλευρά μου της Λίμνης. Η Τράπεζα της Αγγλίας υποστήριξε τις τράπεζες, διηύθυνε QE και φρόντισε να μην συρρικνωθεί η προσφορά χρήματος.

Κανείς δεν πρόκειται να πει ότι είτε οι ΗΠΑ είτε το Ηνωμένο Βασίλειο πέρασαν εύκολα τα τελευταία χρόνια. Αλλά μια βαθιά ύφεση από την οποία τώρα αναρρώνουμε είναι πολύ καλύτερη από την πτώση του ΑΕΠ κατά 25 έως 30% που συνέβη κατά τη διάρκεια της ύφεσης. Το βασικό μάθημα εδώ είναι ότι οι κεντρικές τράπεζες έμαθαν από τα λάθη τους την προηγούμενη φορά και δεν έκαναν τα ίδια λάθη αυτή τη φορά.

Εκτός, φυσικά, από τους φίλους μας στην ΕΚΤ. Έχουν προστατεύσει τις τράπεζες, αλλά δεν έχουν κάνει QE σε τίποτα όπως η απαιτούμενη κλίμακα. Και έτσι έχουμε ένα μεγάλο μέρος της ευρωζώνης απλά να μην ανακάμψει με τον τρόπο που ήταν το Ηνωμένο Βασίλειο και οι ΗΠΑ. Και στην περιφέρεια, η οικονομική καταστροφή ήταν εξίσου κακή με την ανεργία και την πτώση του ΑΕΠ της εποχής της ύφεσης των ΗΠΑ. Για αυτόν τον πολύ απλό λόγο: η ΕΚΤ δεν πήρε το μάθημα και δεν έκανε τα σωστά πράγματα για να αποτρέψει τέτοια γεγονότα.

Όταν γραφτούν τα σχολικά βιβλία τα τελευταία χρόνια, θα το ακούμε ξανά και ξανά. Ο Milton Friedman είχε δίκιο, η Fed και η BoE άκουσαν και έκαναν το καλύτερο δυνατό υπό τις συνθήκες. Η ΕΚΤ δεν το έκανε και αυτός είναι ο λόγος που η Νότια Ευρώπη είναι ακόμα βυθισμένη σε αυτήν και το Ηνωμένο Βασίλειο και οι ΗΠΑ δεν είναι.


Η μεγάλη ύφεση

Αυτή η οικονομική ύφεση διήρκεσε από τον Δεκέμβριο του 2007 έως τον Ιούνιο του 2009 και ήταν η μεγαλύτερη από τον Δεύτερο Παγκόσμιο Πόλεμο.

Η μεγάλη ύφεση ξεκίνησε τον Δεκέμβριο του 2007 και έληξε τον Ιούνιο του 2009, γεγονός που την καθιστά τη μεγαλύτερη ύφεση από τον Β 'Παγκόσμιο Πόλεμο. Πέρα από τη διάρκειά της, η Μεγάλη cessφεση ήταν ιδιαίτερα σοβαρή από πολλές απόψεις. Το πραγματικό ακαθάριστο εγχώριο προϊόν (ΑΕΠ) μειώθηκε κατά 4,3 % από την κορύφωσή του το 2007Q4 στο κατώτατο όριο του 2009Q2, η μεγαλύτερη πτώση στη μεταπολεμική εποχή (βάσει στοιχείων τον Οκτώβριο του 2013). Το ποσοστό ανεργίας, που ήταν 5 % τον Δεκέμβριο του 2007, αυξήθηκε στο 9,5 % τον Ιούνιο του 2009 και κορυφώθηκε στο 10 % τον Οκτώβριο του 2009.

Οι οικονομικές επιπτώσεις της Μεγάλης cessφεσης ήταν παρόμοιες: Οι τιμές των κατοικιών μειώθηκαν περίπου κατά 30 %, κατά μέσο όρο, από την κορυφή τους στα μέσα του 2006 έως τα μέσα του 2009, ενώ ο δείκτης S&P 500 μειώθηκε κατά 57 % από την κορυφή του Οκτωβρίου 2007 στο κατώτατο σημείο του τον Μάρτιο. 2009. Η καθαρή αξία των νοικοκυριών και των μη κερδοσκοπικών οργανισμών των ΗΠΑ μειώθηκε από την κορυφή των 69 τρισεκατομμυρίων δολαρίων το 2007 σε 55 τρισεκατομμύρια δολάρια το 2009.

Καθώς η χρηματοπιστωτική κρίση και η ύφεση βαθαίνουν, τα μέτρα που αποσκοπούν στην αναζωογόνηση της οικονομικής ανάπτυξης εφαρμόστηκαν σε παγκόσμια βάση. Οι Ηνωμένες Πολιτείες, όπως και πολλά άλλα έθνη, θέσπισαν προγράμματα δημοσιονομικής τόνωσης που χρησιμοποιούσαν διαφορετικούς συνδυασμούς κρατικών δαπανών και φορολογικών περικοπών. Αυτά τα προγράμματα περιελάμβαναν τον Νόμο για τα Οικονομικά Κίνητρα του 2008 και τον Αμερικανικό Νόμο Ανάκαμψης και Επανεπένδυσης του 2009.

Η απάντηση της Federal Reserve στην κρίση εξελίχθηκε με την πάροδο του χρόνου και πήρε μια σειρά από μη παραδοσιακούς δρόμους. Αρχικά, η Fed χρησιμοποίησε «παραδοσιακές» δράσεις πολιτικής μειώνοντας το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων από 5,25 % τον Σεπτέμβριο του 2007 σε εύρος 0-0,25 % τον Δεκέμβριο του 2008, με μεγάλο μέρος της μείωσης να συμβαίνει τον Ιανουάριο έως τον Μάρτιο του 2008 και τον Σεπτέμβριο έως τον Δεκέμβριο 2008. Η απότομη μείωση εκείνων των περιόδων αντανακλούσε μια σημαντική υποβάθμιση των οικονομικών προοπτικών και τους αυξημένους αρνητικούς κινδύνους τόσο για την παραγωγή όσο και για τον πληθωρισμό (συμπεριλαμβανομένου του κινδύνου αποπληθωρισμού).

Με το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων στο χαμηλότερο όριο έως τον Δεκέμβριο του 2008, η FOMC άρχισε να χρησιμοποιεί τη δήλωση πολιτικής της για να παρέχει καθοδήγηση για το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων. Η γλώσσα έκανε αναφορά στη διατήρηση του επιτοκίου σε εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα «για κάποιο χρονικό διάστημα» (Συμβούλιο Διοικητών 2008) και στη συνέχεια «για παρατεταμένη περίοδο» (Συμβούλιο Διοικητών 2009α). Αυτή η καθοδήγηση αποσκοπούσε στην παροχή νομισματικών κινήτρων μέσω της μείωσης της διάρθρωσης των επιτοκίων, της αύξησης των προσδοκιών για τον πληθωρισμό (ή της μείωσης των προοπτικών αποπληθωρισμού) και της μείωσης των πραγματικών επιτοκίων. Με την ανάκαμψη από τη Μεγάλη Reφεση αργή και αδύναμη, η μελλοντική καθοδήγηση ενισχύθηκε με την παροχή πιο σαφών προϋποθέσεων για συγκεκριμένες οικονομικές συνθήκες, όπως «χαμηλά ποσοστά χρήσης πόρων, συγκρατημένες τάσεις πληθωρισμού και σταθερές πληθωριστικές προσδοκίες» (Συμβούλιο Διοικητών 2009β). Ακολούθησε η ρητή ημερολογιακή καθοδήγηση τον Αύγουστο του 2011 για «εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα για το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων τουλάχιστον έως τα μέσα του 2013» και τελικά από καθοδήγηση βάσει οικονομικού κατωφλίου για την αύξηση του επιτοκίου κεφαλαίων από το μηδενικό κατώτατο όριο, κατώτατα όρια με βάση το ποσοστό ανεργίας και τις πληθωριστικές συνθήκες (Συμβούλιο Διοικητών 2012). Αυτή η μελλοντική καθοδήγηση μπορεί να θεωρηθεί ως προέκταση της παραδοσιακής πολιτικής της Federal Reserve να επηρεάσει την τρέχουσα και μελλοντική πορεία του επιτοκίου των κεφαλαίων.

Εκτός από την καθοδήγησή της, η Fed ακολούθησε δύο άλλους τύπους «μη παραδοσιακών» πολιτικών ενεργειών κατά τη διάρκεια της Μεγάλης cessφεσης. Ένα σύνολο μη παραδοσιακών πολιτικών μπορεί να χαρακτηριστεί ως προγράμματα πιστωτικής χαλάρωσης που επιδιώκουν να διευκολύνουν τις πιστωτικές ροές και να μειώσουν το κόστος της πίστωσης, όπως συζητήθηκε λεπτομερέστερα στα «Πιστωτικά προγράμματα της Federal Reserve Credit κατά τη διάρκεια της κατάρρευσης».

Ένα άλλο σύνολο μη παραδοσιακών πολιτικών αποτελούνταν από προγράμματα μεγάλης κλίμακας αγοράς περιουσιακών στοιχείων (LSAP). Με το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων κοντά στο μηδέν, οι αγορές περιουσιακών στοιχείων υλοποιήθηκαν για να μειώσουν τα μακροπρόθεσμα επιτόκια δημόσιου και ιδιωτικού δανεισμού. Τον Νοέμβριο του 2008, η Fed ανακοίνωσε ότι θα αγόραζε αμερικανικούς τίτλους με ενυπόθηκα δάνεια (MBS) και το χρέος των στεγαστικών κρατικών οργανισμών των ΗΠΑ (Fannie Mae, Freddie Mac και Federal Federal Loan). 1 Η επιλογή των περιουσιακών στοιχείων αποσκοπούσε εν μέρει στη μείωση του κόστους και στην αύξηση της διαθεσιμότητας πίστωσης για αγορές κατοικιών. Αυτές οι αγορές παρείχαν στήριξη στην αγορά κατοικίας, η οποία ήταν το επίκεντρο της κρίσης και της ύφεσης, και συνέβαλαν επίσης στη βελτίωση των ευρύτερων οικονομικών συνθηκών. Το αρχικό σχέδιο είχε ως αποτέλεσμα η Fed να αγοράσει έως και 500 δισεκατομμύρια δολάρια σε MBS πρακτορείου και έως 100 δισεκατομμύρια δολάρια σε χρέη αντιπροσωπείας, το συγκεκριμένο πρόγραμμα επεκτάθηκε τον Μάρτιο του 2009 και ολοκληρώθηκε το 2010. Τον Μάρτιο του 2009, η FOMC ανακοίνωσε επίσης ένα πρόγραμμα αγοράς 300 δισεκατομμυρίων δολαρίων πιο μακροπρόθεσμους τίτλους του Δημοσίου, ο οποίος ολοκληρώθηκε τον Οκτώβριο του 2009, αμέσως μετά το τέλος της Μεγάλης Reφεσης όπως χρονολογήθηκε από το Εθνικό Γραφείο Οικονομικής Έρευνας. Μαζί, με αυτά τα προγράμματα και τις επεκτάσεις τους (συνήθως ονομάζεται QE1), η Federal Reserve αγόρασε περίπου 1,75 τρισεκατομμύρια δολάρια μακροπρόθεσμων περιουσιακών στοιχείων, με το μέγεθος του ισολογισμού της Federal Reserve να αυξάνεται ελαφρώς λιγότερο επειδή ορισμένοι τίτλοι στον ισολογισμό ωρίμαζαν την ίδια ώρα.

Από τη στιγμή που γράφτηκε αυτό το 2013, ωστόσο, το πραγματικό ΑΕΠ είναι μόλις λίγο πάνω από 4,5 % πάνω από την προηγούμενη κορύφωσή του και το ποσοστό ανεργίας παραμένει στο 7,3 %. Με το επιτόκιο των ομοσπονδιακών κεφαλαίων στο μηδενικό όριο και την τρέχουσα ανάκαμψη αργή και κακία, η στρατηγική νομισματικής πολιτικής της Fed συνέχισε να εξελίσσεται σε μια προσπάθεια να τονώσει την οικονομία και να εκπληρώσει τη νόμιμη εντολή της. Από το τέλος της Μεγάλης Reφεσης, η Fed συνέχισε να κάνει αλλαγές στις επικοινωνιακές της πολιτικές και να εφαρμόζει πρόσθετα προγράμματα LSAP: ένα πρόγραμμα αγορών μόνο για τα ομόλογα 600 δισεκατομμυρίων δολαρίων το 2010-11 (συνήθως ονομάζεται QE2) και μια αγορά βάσει αποτελεσμάτων πρόγραμμα που ξεκίνησε τον Σεπτέμβριο του 2012 (επιπρόσθετα, υπήρξε πρόγραμμα επέκτασης της λήξης το 2011-12 όπου η Fed πούλησε τίτλους του Δημοσίου μικρότερης διάρκειας και αγόρασε μακροπρόθεσμα ομόλογα). Επιπλέον, η αυξημένη εστίαση στη χρηματοπιστωτική σταθερότητα και στις κανονιστικές μεταρρυθμίσεις, οι οικονομικές παρενέργειες της ευρωπαϊκής κρίσης δημόσιου χρέους και οι περιορισμένες προοπτικές για παγκόσμια ανάπτυξη το 2013 και το 2014 μιλούν για το πώς εξακολουθούν να γίνονται αισθητές οι συνέπειες της Μεγάλης Reφεσης σήμερα.

Σημειώσεις τέλους

Περίπου 12 δισεκατομμύρια δολάρια βραχυπρόθεσμου χρέους αντιπροσωπειών αγοράστηκαν από τον Σεπτέμβριο του 2008 για να παρέχουν ρευστότητα στις αγορές.


18 Σεπτεμβρίου 2008: Edge of Collapse

Όταν ο Μπομπ Γούντγουορντ χτυπάει το επόμενο βιβλίο στιγμιαίας ιστορίας για τον Πανικό του 󈧌 (γνωρίζετε ότι θα το κάνει), φαντάζομαι ότι το βιβλίο θα ανοίξει με τα γεγονότα της 18-19 Σεπτεμβρίου 2008.

Απλώς χρησιμοποιώντας δημόσιες πηγές, είναι πλέον εύκολο να καταλάβουμε ότι εκείνες τις δύο ημέρες, η πτώση κεφαλαίων της χρηματαγοράς έφερε το χρηματοπιστωτικό σύστημα στα πρόθυρα της κατάρρευσης και ο Χανκ Πόλσον απείλησε τα μέλη του Κογκρέσου με στρατιωτικό νόμο αν δεν το έκαναν &# 8217 δεν περάσει μια διάσωση.

Η αποκάλυψη της κατάρρευσης ήρθε πριν από λίγες ημέρες από τον αντιπρόσωπο Paul Kanjorski (D-Pennsylvania) όταν πήρε συνέντευξη στο C-Span.

Την Πέμπτη [18], περίπου στις 11 το πρωί, η Federal Reserve παρατήρησε μια τρομερή μείωση των λογαριασμών της αγοράς χρήματος στις Ηνωμένες Πολιτείες σε ποσό 550 δισεκατομμυρίων δολαρίων εξαντληθεί σε μια ώρα ή δύο.

Το Υπουργείο Οικονομικών άνοιξε το παράθυρό του για να βοηθήσει. Αντλήσανε 105 δισεκατομμύρια δολάρια στο σύστημα και γρήγορα κατάλαβαν ότι δεν μπορούσαν να σταματήσουν την παλίρροια. Είχαμε μια ηλεκτρονική εκτέλεση στις τράπεζες.

Αποφάσισαν να κλείσουν τη λειτουργία, να κλείσουν τους λογαριασμούς χρημάτων και να ανακοινώσουν εγγύηση ύψους 250.000 δολαρίων ανά λογαριασμό, ώστε να μην υπάρχει άλλος πανικός. Και αυτό είναι που πραγματικά συνέβη.

Αν δεν είχαν κάνει ότι η εκτίμησή τους ήταν ότι μέχρι τις δύο το απόγευμα, 5,5 τρισεκατομμύρια δολάρια θα είχαν αποσυρθεί από το σύστημα της χρηματαγοράς των Ηνωμένων Πολιτειών, θα είχε καταρρεύσει ολόκληρη η οικονομία των Ηνωμένων Πολιτειών και μέσα σε 24 ώρες η παγκόσμια οικονομία θα είχε καταρρεύσει.

Τώρα μιλήσαμε εκείνη τη στιγμή για το τι θα είχε συμβεί αν συνέβαινε αυτό. Θα ήταν το τέλος του οικονομικού μας συστήματος και του πολιτικού μας συστήματος όπως το ξέρουμε.

Συνδυάστε το με τις παρατηρήσεις του εκπροσώπου Brad Sherman (D-California) στο Σώμα, λίγες μέρες αφότου ο πρώτος λογαριασμός διάσωσης έπεσε στις φλόγες. Σε πολλούς από εμάς είπαν σε ιδιωτικές συνομιλίες ότι εάν καταψηφίσουμε αυτό το νομοσχέδιο … ότι ο ουρανός θα πέσει, η αγορά θα πέσει 2000-3000 πόντους την πρώτη μέρα, άλλοι δύο χιλιάδες τη δεύτερη ημέρα, και μερικά μέλη ήταν ακόμη είπαν ότι θα υπάρξει στρατιωτικός νόμος στην Αμερική αν ψηφίσουμε όχι. ”

Οι απρόσεκτοι μπλόγκερ κατέληξαν στο συμπέρασμα ότι αυτή η απειλή πραγματοποιήθηκε την ίδια μέρα που υπήρχε τρέξιμο στα κεφάλαια της χρηματαγοράς. Αλλά από την ανάμνηση του γερουσιαστή James Inhofe — που επιβεβαίωσε σε ραδιοφωνικό σταθμό στην Τούλσα, ήταν ο ίδιος ο Χανκ Πόλσον που παρέδωσε αυτήν την απειλή — η συζήτηση έγινε την Παρασκευή 19.

Είναι πιθανό ο Paulson να καταφεύγει σε τόσο απαίσια γλώσσα επειδή ο Dow έβγαλε 400 πόντους και πλέον τις τελευταίες ώρες συναλλαγών την προηγούμενη μέρα, με φήμες ότι το Υπουργείο Οικονομικών και η Fed εκτόξευαν ένα από τα πολλά σχέδια διάσωσής τους και#8212 ένα ράλι που συνεχίστηκε τις πρώτες ώρες συναλλαγών την Παρασκευή. Η συνηθισμένη γλώσσα τρόμου δεν θα μπορούσε να γίνει κάτω από αυτές τις συνθήκες. Or είναι πιθανή η μνήμη του Inhofe είναι ασαφής και η απειλή ήρθε την ίδια μέρα που όλα σχεδόν λιώσαν.

Λοιπόν, είμαι σίγουρος ότι ο Μπομπ Γούντγουορντ μπορεί να πραγματοποιήσει μερικές τηλεφωνικές κλήσεις και να ξεκαθαρίσει τυχόν αποκλίσεις στο χρονικό πλαίσιο. Εν τω μεταξύ, ανησυχώ περισσότερο για την πιθανότητα εμφάνισης ενός άλλου Black Swan πριν από τη λήξη του μήνα.


Η μεγάλη ύφεση και οι συνέπειές της

Η οικονομική κρίση 2007-09 ήταν αρκετά βαθιά και παρατεταμένη για να γίνει γνωστή ως «η μεγάλη ύφεση» και ακολούθησε η, κατά ορισμένα μέτρα, μακρά αλλά ασυνήθιστα αργή ανάκαμψη.

Η περίοδος που είναι γνωστή ως η Μεγάλη Μετρία έφτασε στο τέλος της όταν η δεκαετής επέκταση της δραστηριότητας της αγοράς κατοικιών στις ΗΠΑ κορυφώθηκε το 2006 και η κατασκευή κατοικιών άρχισε να μειώνεται. Το 2007, οι ζημίες σε χρηματοοικονομικά περιουσιακά στοιχεία που σχετίζονται με στεγαστικά δάνεια άρχισαν να προκαλούν πίεση στις παγκόσμιες χρηματοπιστωτικές αγορές και τον Δεκέμβριο του 2007 η αμερικανική οικονομία εισήλθε σε ύφεση. Εκείνη τη χρονιά αρκετές μεγάλες χρηματοπιστωτικές εταιρείες αντιμετώπισαν οικονομική κρίση και πολλές χρηματοπιστωτικές αγορές γνώρισαν σημαντική αναταραχή. Σε απάντηση, η Federal Reserve παρείχε ρευστότητα και υποστήριξη μέσω μιας σειράς προγραμμάτων που προκλήθηκαν από την επιθυμία να βελτιωθεί η λειτουργία των χρηματοπιστωτικών αγορών και ιδρυμάτων, και έτσι να περιοριστεί η ζημιά στην αμερικανική οικονομία. 1 Παρόλα αυτά, το φθινόπωρο του 2008, η οικονομική συρρίκνωση επιδεινώθηκε, τελικά έγινε αρκετά βαθιά και αρκετά παρατεταμένη για να αποκτήσει την ετικέτα «η μεγάλη ύφεση». ήταν κατά κάποιον τρόπο ασυνήθιστα αργό. Η Federal Reserve παρείχε πρωτοφανή νομισματική διευκόλυνση ως απάντηση στη σοβαρότητα της συρρίκνωσης και τον σταδιακό ρυθμό της επακόλουθης ανάκαμψης. Επιπλέον, η οικονομική κρίση οδήγησε σε μια σειρά σημαντικών μεταρρυθμίσεων στον τραπεζικό και χρηματοπιστωτικό κανονισμό , νομοθεσία του Κογκρέσου που επηρέασε σημαντικά την Federal Reserve.

Άνοδος και πτώση της αγοράς κατοικιών

Η ύφεση και η κρίση ακολούθησαν μια εκτεταμένη περίοδο επέκτασης στην κατασκευή κατοικιών στις ΗΠΑ, τις τιμές των κατοικιών και την πίστωση κατοικιών. Αυτή η επέκταση ξεκίνησε τη δεκαετία του 1990 και συνεχίστηκε αμείωτη κατά τη διάρκεια της ύφεσης του 2001, επιταχύνοντας στα μέσα της δεκαετίας του 2000. Οι μέσες τιμές κατοικιών στις Ηνωμένες Πολιτείες υπερδιπλασιάστηκαν μεταξύ 1998 και 2006, η μεγαλύτερη αύξηση που σημειώθηκε στην ιστορία των ΗΠΑ και ακόμη μεγαλύτερα κέρδη καταγράφηκαν σε ορισμένες περιοχές. Η ιδιοκτησία κατοικίας κατά την περίοδο αυτή αυξήθηκε από 64 % το 1994 σε 69 % το 2005 και οι επενδύσεις σε κατοικίες αυξήθηκαν από περίπου 4,5 % του ακαθάριστου εγχώριου προϊόντος των ΗΠΑ σε περίπου 6,5 % την ίδια περίοδο. Περίπου το 40 τοις εκατό της καθαρής δημιουργίας θέσεων εργασίας στον ιδιωτικό τομέα μεταξύ 2001 και 2005 καλύφθηκε από την απασχόληση σε τομείς που σχετίζονται με τη στέγαση.

Η επέκταση στον τομέα της στέγασης συνοδεύτηκε από επέκταση του δανεισμού στεγαστικών δανείων από τα νοικοκυριά των ΗΠΑ. Τα στεγαστικά δάνεια των νοικοκυριών των ΗΠΑ αυξήθηκαν από 61 % του ΑΕΠ το 1998 σε 97 % το 2006. Ένας αριθμός παραγόντων φαίνεται να συνέβαλε στην αύξηση του στεγαστικού χρέους κατοικίας. Κατά την περίοδο μετά την ύφεση του 2001, η Ομοσπονδιακή Επιτροπή Ανοικτής Αγοράς (FOMC) διατήρησε χαμηλό επιτόκιο ομοσπονδιακών κεφαλαίων και ορισμένοι παρατηρητές πρότειναν ότι διατηρώντας τα επιτόκια χαμηλά για μια «παρατεταμένη περίοδο» και αυξάνοντάς τα μόνο με «μετρημένο ρυθμό» "Μετά το 2004, η Federal Reserve συνέβαλε στην επέκταση της δραστηριότητας στην αγορά κατοικίας (Taylor 2007). Ωστόσο, άλλοι αναλυτές πρότειναν ότι τέτοιοι παράγοντες μπορούν να ευθύνονται μόνο για ένα μικρό μέρος της αύξησης της δραστηριότητας στέγασης (Bernanke 2010). Επιπλέον, το ιστορικά χαμηλό επίπεδο των επιτοκίων μπορεί να οφείλεται, εν μέρει, σε μεγάλες συσσωρεύσεις αποταμιεύσεων σε ορισμένες αναδυόμενες οικονομίες της αγοράς, οι οποίες συνέβαλαν στη μείωση των επιτοκίων παγκοσμίως (Bernanke 2005). Άλλοι επισημαίνουν ότι η αύξηση της αγοράς τίτλων που υποστηρίζονται από στεγαστικά δάνεια συμβάλλει στην αύξηση του δανεισμού. Ιστορικά, ήταν δύσκολο για τους δανειολήπτες να αποκτήσουν στεγαστικά δάνεια εάν θεωρούνταν ως κακός πιστωτικός κίνδυνος, ίσως λόγω πιστωτικού ιστορικού κάτω του μέσου όρου ή αδυναμίας παροχής μεγάλης προκαταβολής. Όμως, στις αρχές και τα μέσα της δεκαετίας του 2000, προσφέρθηκαν στεγαστικά δάνεια υψηλού κινδύνου ή «subprime» από δανειστές που ανασυσκευάστηκαν αυτά τα δάνεια σε τίτλους. The result was a large expansion in access to housing credit, helping to fuel the subsequent increase in demand that bid up home prices nationwide.

Effects on the Financial Sector

After home prices peaked in the beginning of 2007, according to the Federal Housing Finance Agency House Price Index, the extent to which prices might eventually fall became a significant question for the pricing of mortgage-related securities because large declines in home prices were viewed as likely to lead to an increase in mortgage defaults and higher losses to holders of such securities. Large, nationwide declines in home prices had been relatively rare in the US historical data, but the run-up in home prices also had been unprecedented in its scale and scope. Ultimately, home prices fell by over a fifth on average across the nation from the first quarter of 2007 to the second quarter of 2011. This decline in home prices helped to spark the financial crisis of 2007-08, as financial market participants faced considerable uncertainty about the incidence of losses on mortgage-related assets. In August 2007, pressures emerged in certain financial markets, particularly the market for asset-backed commercial paper, as money market investors became wary of exposures to subprime mortgages (Covitz, Liang, and Suarez 2009). In the spring of 2008, the investment bank Bear Stearns was acquired by JPMorgan Chase with the assistance of the Federal Reserve. In September, Lehman Brothers filed for bankruptcy, and the next day the Federal Reserve provided support to AIG, a large insurance and financial services company. Citigroup and Bank of America sought support from the Federal Reserve, the Treasury, and the Federal Deposit Insurance Corporation.

The Fed’s support to specific financial institutions was not the only expansion of central bank credit in response to the crisis. The Fed also introduced a number of new lending programs that provided liquidity to support a range of financial institutions and markets. These included a credit facility for “primary dealers,” the broker-dealers that serve as counterparties for the Fed’s open market operations, as well as lending programs designed to provide liquidity to money market mutual funds and the commercial paper market. Also introduced, in cooperation with the US Department of the Treasury, was the Term Asset-Backed Securities Loan Facility (TALF), which was designed to ease credit conditions for households and businesses by extending credit to US holders of high-quality asset-backed securities.

Initially, the expansion of Federal Reserve credit was financed by reducing the Federal Reserve’s holdings of Treasury securities, in order to avoid an increase in bank reserves that would drive the federal funds rate below its target as banks sought to lend out their excess reserves. But in October 2008, the Federal Reserve gained the authority to pay banks interest on their excess reserves. This gave banks an incentive to hold onto their reserves rather than lending them out, thus mitigating the need for the Federal Reserve to offset its expanded lending with reductions in other assets. 2

Effects on the Broader Economy

The housing sector led not only the financial crisis, but also the downturn in broader economic activity. Residential investment peaked in 2006, as did employment in residential construction. The overall economy peaked in December 2007, the month the National Bureau of Economic Research recognizes as the beginning of the recession. The decline in overall economic activity was modest at first, but it steepened sharply in the fall of 2008 as stresses in financial markets reached their climax. From peak to trough, US gross domestic product fell by 4.3 percent, making this the deepest recession since World War II. It was also the longest, lasting eighteen months. The unemployment rate more than doubled, from less than 5 percent to 10 percent.

In response to weakening economic conditions, the FOMC lowered its target for the federal funds rate from 4.5 percent at the end of 2007 to 2 percent at the beginning of September 2008. As the financial crisis and the economic contraction intensified in the fall of 2008, the FOMC accelerated its interest rate cuts, taking the rate to its effective floor – a target range of 0 to 25 basis points – by the end of the year. In November 2008, the Federal Reserve also initiated the first in a series of large-scale asset purchase (LSAP) programs, buying mortgage-backed securities and longer-term Treasury securities. These purchases were intended to put downward pressure on long-term interest rates and improve financial conditions more broadly, thereby supporting economic activity (Bernanke 2012).

The recession ended in June 2009, but economic weakness persisted. Economic growth was only moderate – averaging about 2 percent in the first four years of the recovery – and the unemployment rate, particularly the rate of long-term unemployment, remained at historically elevated levels. In the face of this prolonged weakness, the Federal Reserve maintained an exceptionally low level for the federal funds rate target and sought new ways to provide additional monetary accommodation. These included additional LSAP programs, known more popularly as quantitative easing, or QE. The FOMC also began communicating its intentions for future policy settings more explicitly in its public statements, particularly the circumstances under which exceptionally low interest rates were likely to be appropriate. For example, in December 2012, the committee stated that it anticipates that exceptionally low interest rates would likely remain appropriate at least as long as the unemployment rate was above a threshold value of 6.5 percent and inflation was expected to be no more than a half percentage point above the committee’s 2 percent longer-run goal. This strategy, known as “forward guidance,” was intended to convince the public that rates would stay low at least until certain economic conditions were met, thereby putting downward pressure on longer-term interest rates.

Effects on Financial Regulation

When the financial market turmoil had subsided, attention naturally turned to reforms to the financial sector and its supervision and regulation, motivated by a desire to avoid similar events in the future. A number of measures have been proposed or put in place to reduce the risk of financial distress. For traditional banks, there are significant increases in the amount of required capital overall, with larger increases for so-called “systemically important” institutions (Bank for International Settlements 2011a 2011b). Liquidity standards will for the first time formally limit the amount of banks’ maturity transformation (Bank for International Settlements 2013). Regular stress testing will help both banks and regulators understand risks and will force banks to use earnings to build capital instead of paying dividends as conditions deteriorate (Board of Governors 2011).

The Dodd-Frank Act of 2010 also created new provisions for the treatment of large financial institutions. For example, the Financial Stability Oversight Council has the authority to designate nontraditional credit intermediaries “Systemically Important Financial Institutions” (SIFIs), which subjects them to the oversight of the Federal Reserve. The act also created the Orderly Liquidation Authority (OLA), which allows the Federal Deposit Insurance Corporation to wind down certain institutions when the firm’s failure is expected to pose a great risk to the financial system. Another provision of the act requires large financial institutions to create “living wills,” which are detailed plans laying out how the institution could be resolved under US bankruptcy code without jeopardizing the rest of the financial system or requiring government support.

Like the Great Depression of the 1930s and the Great Inflation of the 1970s, the financial crisis of 2008 and the ensuing recession are vital areas of study for economists and policymakers. While it may be many years before the causes and consequences of these events are fully understood, the effort to untangle them is an important opportunity for the Federal Reserve and other agencies to learn lessons that can inform future policy.

Endnotes

Many of these actions were taken under Section 13(3) of the Federal Reserve Act, which at that time authorized lending to individuals, partnerships, and corporations in “unusual and exigent” circumstances and subject to other restrictions. After the amendments to Section 13(3) made by the Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act of 2010, Federal Reserve lending under Section 13(3) is permitted only to participants in a program or facility with “broad based eligibility,” with prior approval of the secretary of the treasury, and when several other conditions are met.

For more on interest on reserves, see Ennis and Wolman (2010).

Βιβλιογραφία

Bernanke, Ben, “The Global Saving Glut and the U.S. Current Account Deficit,” Speech given at the Sandridge Lecture, Virginia Association of Economists, Richmond, Va., March 10, 2005.

Bernanke, Ben,“Monetary Policy and the Housing Bubble,” Speech given at the Annual Meeting of the American Economic Association, Atlanta, Ga., January 3, 2010.

Bernanke, Ben, “Monetary Policy Since the Onset of the Crisis,” Speech given at the Federal Reserve Bank of Kansas City Economic Symposium, Jackson Hole, Wyo., August 31, 2012.

Covitz, Daniel, Nellie Liang, and Gustavo Suarez. “The Evolution of a Financial Crisis: Collapse of the Asset-Backed Commercial Paper Market.” Journal of Finance 68, αριθ. 3 (2013): 815-48.

Ennis, Huberto, and Alexander Wolman. “Excess Reserves and the New Challenges for Monetary Policy.” Federal Reserve Bank of Richmond Economic Brief no. 10-03 (March 2010).

Federal Reserve System, Capital Plan, 76 Fed Reg. 74631 (December 1, 2011) (codified at 12 CFR 225.8).

Taylor, John,“Housing and Monetary Policy,” NBER Working Paper 13682, National Bureau of Economic Research, Cambridge, MA, December 2007.


China&mdashNot Wall Street&mdashCaused 2008 Crisis: Study

Thought the global financial crisis in 2008 was caused by subprime bonds, collateralized debt obligations (CDOs) and other Wall Street engineering? Ξανασκέψου το.

According to a new study, China, not Wall Street bankers, was responsible for the global crisisand the ensuing recession (learn more).

The study from the Erasmus Research Institute of Management said the saving frenzy of the Chinese created the cheap money, which fueled the U.S. housing bubble and its collapse.

Heleen Mees, writer of the study and adjunct associate professor at the NYU Wagner Graduate School of Public Service, said that exotic mortgage products could hardly have been the cause of the U.S. housing market bubbleand its ultimate collapse.

According to the study, mortgages with those special features — like mortgage-backed securities (learn more) and CDOs (learn more) — accounted for less than five percent of the total number of new mortgages from 2000 to 2006.

Mees, who also is the author of three books and contributor for Εξωτερικής Πολιτικής magazine, says it was the “loose” monetary policy of the U.S. Federal Reserve (learn more) at the beginning of the decade which sparked a refinancing boom in the U.S. in 2003 and 2004 and a growth in personal spending. This U.S. spending binge fueled economic growth in China and in turn boosted total savings in that country.

The study, which compared financial market responses to U.S., Chinese, and German quarterly gross domestic product (learn more) from 2006 through 2009, shows that the Chinese have been saving more than half of their GDP during that time. Those savings were heavily skewed towards fixed-income assets, like government bonds, and depressed interest rates worldwide from 2004 on.

Falling interest rates sparked a boom in the U.S. housing market due to the availability of cheap money.

The study also argued that Ben Bernanke, chairman of the Fed, set the world up for the Great Recession by providing the “intellectual backing for the aggressive rate cuts in the early 2000s.”

With so many books out on the financial crisis, Mees recommends people read “Economic Development with Unlimited Supplies of Labor” by Arthur Lewis and she says people should avoid one of the blockbusters on the crisis, “The Big Short by Michael Lewis.”


The Impact of the September 2008 Economic Collapse

U.S. households lost on average nearly $5,800 in income due to reduced economic growth during the acute stage of the financial crisis from September 2008 through the end of 2009.[1] Costs to the federal government due to its interventions to mitigate the financial crisis amounted to $2,050, on average, for each U.S. household. Also, the combined peak loss from declining stock and home values totaled nearly $100,000, on average per U.S. household, during the July 2008 to March 2009 period. This analysis highlights the importance of reducing the onset and severity of future financial crises, and the value of market reforms to achieve this goal.

KEY FINDINGS

  • Income &ndash The financial crisis cost the U.S. an estimated $648 billion due to slower economic growth, as measured by the difference between the Congressional Budget Office (CBO) economic forecast made in September 2008 and the actual performance of the economy from September 2008 through the end of 2009. That equates to an average of approximately $5,800 in lost income for each U.S. household.
  • Government Response &ndash Federal government spending to mitigate the financial crisis through the Troubled Asset Relief Program (TARP) will result in a net cost to taxpayers of $73 billion according to the CBO. This is approximately $2,050 per U.S. household on average.
  • Home Values &ndash The U.S. lost $3.4 trillion in real estate wealth from July 2008 to March 2009 according to the Federal Reserve. This is roughly $30,300 per U.S. household. Further, 500,000 additional foreclosures began during the acute phase of the financial crisis than were expected, based on the September 2008 CBO forecast.
  • Stock Values &ndash The U.S. lost $7.4 trillion in stock wealth from July 2008 to March 2009, according to the Federal Reserve. This is roughly $66,200 on average per U.S. household.
  • Jobs &ndash 5.5 million more American jobs were lost due to slower economic growth during the financial crisis than what was predicted by the September 2008 CBO forecast.

Pew is no longer active in this line of work, but for more information, visit the main Pew Financial Reform σελίδα.


Global recession timeline

This interactive timeline highlights key dates in the financial collapse and helps you find the original reports of the events as they happened.

Click on an event on the timeline

8 February 2007: HSBC WARNS OF SUBPRIME LOSSES

HSBC reveals huge losses at its US mortgage arm Household Finance due to subprime losses, in one of the first signs that the US housing market is turning sour, and that it could have a knock-on effect on the global financial sector. Full story

2 April 2007: NEW CENTURY GOES BUST

New Century Financial, a leading subprime lender, files for bankruptcy. It is the first signal that something is seriously amiss at US mortgage lenders. Shares in other US mortgages banks like Countrywide come under pressure. Full story

9 August 2007: CREDIT MARKETS FREEZE

Credit markets go into freefall after Paribas announces that two of its hedge funds are frozen due to "complete evaporation of liquidity" in asset backed security market. European Central Bank injects 170bn euros into the banking market and Fed lowers interest rates. Bank of England refuses to intervene in credit markets. Full story

14 September 2007: RUN ON THE ROCK

Savers in beleaguered UK former building society Northern Rock begin withdrawing their savings after the BBC reveals the bank has received emergency financial support from the Bank of England. Northern Rock is in trouble as it was heavily reliant on the wholesale money market to fund its operations, and these markets have dried up. Full story

17 March 2008: BEAR STEARNS RESCUE

US investment bank Bear Stearns is rescued by rival bank JP Morgan Chase after the US government provides a $30bn guarantee against its mounting losses. It is the first sign that, rather than easing, the financial crisis is getting worse but investors are relieved that US government prepared to act as lender of last resort. Full story

7 September 2008: FANNIE MAE RESCUE

US government rescues giant mortgage lenders Fannie Mae and Freddie Mac, taking them into temporary public ownership after they reveal huge losses on the US subprime mortgage market. Their failure would have triggered a run on the dollar as many foreign governments had invested in their bonds, believing they were already guaranteed by the government. Full story

15 September 2008: LEHMAN BROTHERS GOES BANKRUPT

US investment bank Lehman Brothers goes bankrupt after the US government refuses to bail it out. Merrill Lynch is bought by Bank of America after revealing it also is facing huge losses. Insurance firm AIG, which issued credit guarantees for subprime mortgages, is rescued the next day with an $85bn loan from US Treasury. Full story

17 September 2008: LLOYDS TAKES OVER HBOS

Lloyds agrees a 12.2bn takeover of the ailing Halifax Bank of Scotland (HBOS), the UK's largest mortgage lender, after its shares plummet amid concerns over the firm's future. The UK government invokes a national interest clause to bypass competition law, as the new bank is responsible for close to one-third of the UK's savings and mortgage market. Full story

3 October 2008: $700BN BAILOUT APPROVED BY CONGRESS

The biggest financial rescue in US history is approved after a gruelling debate in Congress, and initial defeat a week earlier. Republicans and Democrats alike were reluctant to bail out the banks with such large sums while ordinary citizens were suffering in the recession. Both presidential candidates endorse the bail-out. Full story

13 October 2008: UK GOVERNMENT RESCUES RBS AND LLOYDS-HBOS

Two of the UK's major banks, RBS and HBOS, are in major trouble as financial markets collapse. Having merged with HBOS in September, Lloyds is hit by the huge debts built up by its new partner in the mortgage market, while RBS is struggling with its expensive merger with ABN-AMRO. The UK government injects 37bn to stabilise both banks. Full story

16 December 2008: FED CUTS KEY RATE TO NEAR ZERO

The US central bank cuts its interest rate to 0 - 0.25% in an attempt to stem the deepening recession, and begins to consider a programme of quantitative easing to throw money into the economy to help make borrowing easier. It is the lowest interest in the history of the Fed. Full story

14 February 2009: US CONGRESS PASSES $787BN STIMULUS

President Obama wins his first major victory in Congress as it passes a huge economic recovery plan aimed at preventing the US falling into recession as a result of the credit crunch. Much of the money will go to the states to prevent them laying off public sector workers, but some will be invested in infrastructure projects like roads, schools and green energy. Full story

2 April 2009: G20 SUMMIT IN LONDON

World leaders pledge an additional $1.1 trillion to help emerging market countries and promise coordinated action to fight the slump and improve regulation. Gordon Brown emerges triumphant from a global summit, which he claims is a turning point in the crisis, and stock markets begin to revive. However, not all the money pledged is actually delivered. Full story

22 April 2009: UK BUDGET REVEALS HUGE DEFICIT

The UK Chancellor Alistair Darling reveals that the credit crunch will lead to the largest budget deficit in UK financial history of 175bn, with total government debt set to double to 1 trillion by 2014. Mr Darling admits it will take two Parliaments, or 10 years to get the budget back to the position it was in before the credit crunch. Full story

You can see the BBC's full coverage of the anniversary of the global financial meltdown εδώ


Δες το βίντεο: The 2021 Recession: How To Prepare For The Next Market Crash (Ενδέχεται 2022).


Σχόλια:

  1. Aladdin

    Τίποτα ιδιαίτερο.

  2. Haslett

    Μπορώ να σας προτείνω να επισκεφθείτε έναν ιστότοπο, με πληροφορίες μεγάλη ποσότητα για ένα θέμα που σας ενδιαφέρει.

  3. Mindy

    Κάνετε λάθος. Ας προσπαθήσουμε να το συζητήσουμε αυτό. Γράψε μου στο PM, σου μιλάει.

  4. Braiden

    Τι θα κάναμε χωρίς την αξιοθαύμαστη φράση του



Γράψε ένα μήνυμα